华夏幸福基业投资开发股份有限公司（以下简称“华夏幸福”，股票代码600340）于29日公布首份年报，报告期内，公司实现整体销售额165亿元，实现营业收入779,000.68万元，比上年增长76.22%；实现归属于母公司所有者的净利润为135,796.97万元；比上年增长225.46%；基本每股收益为2.31元，每股净资产为4.74元；向全体股东每10股送红股3股，同时派发现金股利2.00元，预计分配利润2.93亿元；同时，实施资本公积转增股本，向全体股东每10股转增2股。市场对此反应热烈，分析人士普遍认为这份年报显示了华夏幸福“产业新城”模式的可持续性，基本锁定了未来2年业绩的高增长。光大证券表示华夏幸福独特的盈利模式应该享受更高的估值，且公司业务发展超预期。
“产业新城”驱动业绩增长
得益于“产业新城”的经营模式，公司在一级开发园区经营园区地产等多方面实现收益。其中，产业新城开发业务是业绩增长的主要驱动力，报告期内，该业务共实现收入72.88亿元，同比增长150.11%。
报告期内，公司营业收入同比增长76.26%，营业利润同比增长180.80%，由于高毛利的产业新城开发业务收入占比上升，公司营业利润率比2010年上升7.57个百分点。
分析师普遍认为，此种经营模式使公司能在不同市场环境之下进退自如，大大增强了抵御周期性风险的能力。面对商业住宅开发低迷周期，公司依仗一级开发和园区经营获得稳定回报；周期上升时，公司则利用一级开发成本优势获取土地储备快速扩张。
财务稳健，负债率低
年报数据显示，2011年末公司扣除预收账款的资产负债率为62%，净负债比率为-12.7%，实质负债水平较低，公司的资债结构较为合理。此外，2011年公司每股经营现金流量为0.41元，说明公司经营比较稳健，实现了短中长期收益与现金流的平衡发展，为公司未来的发展留下了充分的运作空间。
锁定业绩高增长
2011年公司原有的园区业务保持了高速增长的势头，固安大厂怀来等园区入园企业逐步增多，落地投资额持续增长。报告期内，公司新拓展7个园区进行产业新城的开发建设，公司投资运营的园区新增签约入园企业86家，新增签约投资额129.78亿元。截至报告期末，公司投资运营的园区累计签约入园企业438家，累计签约投资额489.53亿元。怀来生态新城的增长尤其迅猛，2011年新增入园企业19家，新增签约投资额13.44亿，有望继固安区域大厂区域之后，成为产业新城业务的下一个爆发点。
另外，值得投资者注意的是，园区单位企业的签约投资额有所增加。以固安工业区为例，报告期内新增签约入园企业36家，新增签约投资84.56亿元，平均投资额高达2.35亿，远高于之前1亿左右的水平。这反映出了园区招商质量正在不断提高，从根本上提升园区的档次和持久竞争力。
同时，2011年也是公司异地扩张的元年，新拓展7个园区进行产业新城的开发建设。报告期内，华夏幸福目前投资开发运营的产业园区，包括固安工业园区（河北廊坊）大厂潮白河工业园区（河北廊坊）怀来京北生态新城（河北张家口）昌黎工业园区（河北秦皇岛）滦平金山岭园区（河北承德）沈北蒲河智慧产业园区（辽宁沈阳）于洪园区（辽宁沈阳）等共10个，公司业务版图区域已经扩展到青岛天津沈阳等地。
市场分析人士认为华夏幸福众多新增项目的获取证明公司商业模式上具有超强的可持续发展能力，再加之创新的“产业新城”模式，预计公司未来2年的业绩仍将维持高增长的势头。